股壹佰 Meta下定千亿级订单 AMD追赶英伟达

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　　来源：北京商报

　　当地时间2月24日美股开盘前，Meta和AMD双双在官网宣布了一项为期五年的战略合作伙伴关系，Meta将部署6GW（每吉瓦容量交易金额约达数百亿美元）的AMD GPU，作为交换，AMD将提供最多1.6亿股（约10%股权）的基于业绩的认股权证。分析人士认为，这份战略合作背后，既表明Meta在AI领域持续扩张的强烈诉求，也成为AMD与行业龙头英伟达展开正面抗衡的重要一步。

　　10%股权换1000亿订单

　　根据协议，Meta将从2026年下半年起，在五年内采购AMD专为AI模型设计的芯片及服务器设备。AMD首席执行官苏姿丰透露，每吉瓦容量的交易金额将达“数百亿美元”级别。这意味着，协议的总金额将超过600亿美元，有可能达到上千亿美元。

　　作为协议的一部分，AMD正在设计一款专门为Meta工作负载量身定制的半定制MI450 GPU。AMD预计初始出货将于2026年下半年开始，产品将采用基于MI450架构的定制Instinct GPU以及代号为“Venice”的第六代EPYC CPU，运行ROCm软件，并基于Helios机架级平台构建。

　　苏姿丰表示，Meta早已深度参与AMD芯片设计，未来还将获得定制版的MI450加速卡及其后续换代产品。Janardhan称，能够更精准地定义芯片需求，也是Meta选择与AMD深度绑定的重要原因。

　　“我们的战略是全力加速、规模推进，”苏姿丰称，“与Meta的合作原本就非常顺利，而这次协议将双方关系提升至全新高度。我们很荣幸能与Meta拓展战略合作伙伴关系，助力他们以前所未有的规模突破AI的界限。”

　　合作条款的另一部分，Meta将分阶段获得购买1.6亿股AMD股票的认股权证。当项目进度与AMD股价达到特定里程碑时，这些权证将逐步生效，使Meta成为AMD的重要股东。首批认股权证将在Instinct GPU出货量达到1吉瓦时授予，后续认股权证将随着Meta的采购量增长至6吉瓦而逐步授予。

　　市场人士将这种新型的融资方式称为“循环融资”。在这种安排下，一家公司向另一家公司付款，而另一家公司则转而从第一家公司购买产品或服务。随着人工智能领域的热潮不断升温，投入此类交易的金额也急剧攀升。

　　对于双方的合作，高盛在最新研报中指出，这笔交易的核心逻辑是，Meta用潜在股权换取了AMD的深度定制服务与长期供货承诺，AMD则用未来股权稀释换取了顶级超大规模云厂商的确定性订单和市场份额背书。

　　知名商业顾问、企业战略专家霍虹屹表示，这种将大额订单与股权认股权证结合的“循环融资”模式，对合作双方其实是一种双赢的设计。从行业视角看，这种模式打破了传统的买卖关系，让科技企业与芯片厂商形成了风险共担、利益共享的共同体，可能会成为未来算力密集型企业与半导体厂商合作的新趋势，推动整个行业生态向更协同的方向发展。

　　Meta的AI痴狂

　　对Meta而言，与AMD的合作不仅能获得量身定制的芯片组件，还能深度参与下一代半导体的设计方向。这笔交易是Meta持续扩张的最新举措。Meta首席执行官马克·扎克伯格已将AI列为首要战略，承诺投入数千亿美元“激进布局”算力基础设施建设。

　　上月，扎克伯格正式推出Meta Compute算力计划，致力于“在本十年内建设数十吉瓦算力，并逐步扩展至数百吉瓦”，旨在构建超越竞争对手的战略优势，作为参考，1吉瓦算力大致相当于一座核电机组的发电量，可满足约70万户家庭用电需求。

　　目前直接向扎克伯格汇报的Janardhan还透露，公司尚未确定哪些数据中心会搭载这批来自AMD的新芯片。这些处理器主要用于AI推理环节，即训练后模型的实战应用环节。

　　值得注意的是，去年10月，AMD与人工智能明星公司OpenAI也达成协议，条款几乎与此次同Meta合作的条款相同。OpenAI将在未来数年部署高达6吉瓦的AMD Instinct GPU，同时，AMD向OpenAI发行最高1.6亿股认股权证，行权条件与芯片部署进度及股价里程碑挂钩。

　　当地时间2月17日，Meta也与另一大芯片巨头英伟达达成多年跨代际战略合作伙伴关系，双方合作涵盖本地部署、云端和AI基础设施。Meta将建设面向AI训练与推理的超大规模数据中心，支撑该公司长期人工智能基础设施发展路线图。

　　Meta全球基础设施负责人Santosh Janardhan也曾表示：“我们的目标非常远大。”Meta仍将继续推进自研AI芯片，并同时采购英伟达产品，三类芯片将分别支撑不同的AI运算任务。“以我们现在的规模，三种方案（自研、AMD、英伟达）各有用武之地”，Janardhan在采访中说道。

　　Meta对算力的渴求，源于其激进的AI扩张计划。公司2025年第四季度财报显示，预计今年与人工智能相关的资本支出将达到1150亿至1350亿美元——几乎是去年的两倍。扎克伯格在财报电话会上表示，公司将持续大力投资基础设施，以训练领先模型，并为全球数十亿人和企业提供个人超级智能。而Meta财务主管Susan Li则进一步透露，公司仍面临“产能限制”。

　　新智派新质生产力会客厅联合创始发起人袁帅表示，AI算力的部署能为Meta的元宇宙愿景提供技术支撑，助力虚拟形象生成、虚拟场景渲染等功能的落地，推动元宇宙从概念走向可交互的产品形态，在科技行业的AI竞赛中抢占赛道主动权。

　　AMD追赶英伟达？

　　就在不到一个月前，AMD发布了2025 年第四季度及全年财报。数据显示，2025年 Q4，AMD 营收达到创纪录的103亿美元，同比增长34%。全年营收更是达到了346亿美元，同样创下历史新高。其中，备受关注的数据中心业务Q4收入达到54亿美元，同比增长39%，创下历史纪录。

　　Meta此次入股，显然押注AMD股价仍处于长期上涨初期。部分认股权证的生效条件为股价达到600美元，而AMD周一收盘价仅为196.6美元。官宣合作之后，AMD股价涨超8%。

　　分析认为，这笔重磅交易标志着AMD在追赶英伟达的道路上取得关键进步。这也显示出，即便部分投资者担心出现投资泡沫，整个科技行业在AI设备上的支出仍在加速增长。

　　目前Meta已是AMD第二大客户，未来将在AMD增长战略中发挥更关键作用。华尔街预计AMD今年营收将增长34%。即便仅新增100亿美元收入，也将显著加速AMD追赶英伟达的步伐。

　　AMD首席财务官表示：“我们预计此次合作将推动公司未来多年营收大幅增长，并提升我们的非GAAP每股收益，这标志着我们在实现长期财务模式方面又迈出了重要一步。”

　　随着这笔订单在2026年下半年开始兑现，AMD的AI业务将从“前景可期”正式迈入“业绩放量”的新阶段。苏姿丰在财报后的分析师电话会上强调，2026年下半年将是关键转折点，Instinct MI450系列AI加速器按计划于下半年开始量产和发货，收入从第三季度起放量。下一代MI500系列采用CDNA6架构和2nm工艺，预计2027年推出。

　　高盛在最新一份研报中表示，这一宣布对AMD来说是一个重大的利好，因为它为公司在Tier-1超大规模云计算服务商中的市场份额地位提供了更大的确定性。由于股权所有权和产品定制化，Meta有强烈的动机使用AMD的产品。

　　不过高盛同时表示，只有在看到Meta和OpenAI的实际部署时间表后，才会对AMD采取更积极的立场，维持对AMD的“中性”评级，目标价上调至240美元。

　　袁帅认为，此次与Meta的五年合作是AMD打破英伟达AI芯片垄断格局的关键一步。通过获得Meta的长期确定性订单，AMD不仅能获得数百亿至千亿美元级别的稳定营收，还能借助Meta的行业影响力提升自身在AI芯片市场的品牌认可度，证明其具备供应顶级云厂商大规模算力需求的能力。

　　资深产业经济分析师、钉科技创始人丁少将也表达出同样观点，“AMD绑定Meta可加速AI芯片迭代、扩大市场份额，并以股权绑定深化合作，为追赶英伟达奠定关键筹码”。

　　北京商报记者和岳

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